Blízký východ v plamenech a zlato pod 4 450 USD. Proč nefunguje bezpečný přístav?

Když jsme na našem blogu v minulých komentářích rozebírali, proč cena zlata klesla z hranice 5 200 USD na 4 500 USD za trojskou unci, řada investorů to považovala za dočasný technický výdech trhu. Současný vývoj však přinesl další posun – cena na komoditních burzách prolomila další psychologickou hranici a zamířila pod 4 450 USD za unci. Na první pohled sledujeme ekonomický paradox. Napětí na Blízkém východě eskaluje, útoky v Hormuzském průlivu plní titulní stránky světových médií a diplomatická dohoda mezi USA a Íránem je stále v nedohlednu.

Podle historických zkušeností by přitom mělo zlato jako tradiční bezpečný přístav výrazně posilovat. Proč je tomu tentokrát právě naopak?

Trhy neřeší válku, ale ropu a Fed

Odpověď investorů i předních analytiků je poměrně jednoznačná. Finanční trhy se v této fázi nesoustředí na samotný geopolitický konflikt, ale především na jeho ekonomické důsledky. Klíčovým faktorem je ropa.

1. Hrozba nové inflační vlny

Kvůli nestabilitě v klíčových námořních trasách prudce vzrostla cena ropy Brent. Dražší energie znamenají jediné – vyšší riziko, že inflace, kterou se centrálním bankám v posledních měsících dařilo postupně tlumit, začne znovu zrychlovat.

2. Jestřábí postoj amerického Fedu

Pokud roste inflační riziko, americká centrální banka (Fed) nemá prostor pro snižování úrokových sazeb. Naopak trhy začínají počítat s tím, že sazby zůstanou na vyšších úrovních déle, než se ještě donedávna očekávalo.

3. Konkurence bezrizikových výnosů

Vyšší úrokové sazby ve Spojených státech tlačí vzhůru výnosy amerických státních dluhopisů (výnos desetiletých dluhopisů vzrostl z 4,55 % na více než 4,57 %). Pro velké investiční fondy to znamená možnost získat atraktivní výnos při relativně nízkém riziku. Zlato, které nenese žádný pravidelný úrok, proto v přímém srovnání s dluhopisy a zároveň silnějším americkým dolarem krátkodobě ztrácí část své atraktivity.

Pohled dopředu: Dočasná anomálie, nebo nový trend?

Řada zkušených analytiků, včetně odborníků z domácího trhu, upozorňuje, že současná cena kolem 4 450 USD za unci je sice výrazně pod letošními maximy, z dlouhodobého pohledu se však zlato stále obchoduje vysoko nad průměrem předchozích let. Základní fundamenty globálního finančního systému se přitom nemění a dlouhodobé tlaky na znehodnocování papírových měn přetrvávají.

Pokles ceny pod 4 450 USD tak na trhu vytváří zajímavou situaci. Zatímco krátkodobí spekulanti své pozice často uzavírají, dlouhodobí investoři využívají tento „ropný paradox“ k nákupu fyzického investičního zlata za ceny, které byly ještě před několika měsíci prakticky nepředstavitelné.

Vývoj ceny zlata můžete sledovat zde.

Autor: redakce